المصدر 24 - وسط ضغوط أميركية لتجفيف مصادر التمويل غير المشروعة في لبنان ومطالب بضرورة الشروع بإصلاحات مالية عاجلة للحد من "الاقتصاد النقدي" واكبها مصرف لبنان بإجراءات جدية بهذا الاتجاه، وفي ظل إعطاء لبنان مهلة 60 يوماً لنزع السلاح غير الشرعي وتطبيق الإصلاحات الملحّة، خيّم مناخ من الترقب على سوق سندات اليوروبوندز اللبنانية، بينما سلكت سوق الأسهم مسلكاً تراجعياً، وظلت السوق الموازية لتداول العملات تسجّل استقراراً في سعر صرف الليرة مقابل الدولار، وفق التقرير الأسبوعي لبنك عوده.

في التفاصيل، سجّلت سوق سندات اليوروبوندز اللبنانية بداية هذا الأسبوع إقبالاً من قبل المتعاملين المؤسساتيين الأجانب، ما انعكس ارتفاعاً في الأسعار من 23.50-23.70 سنت للدولار في نهاية الأسبوع السابق إلى 23.90-24.00 سنت للدولار، لكنها ما لبثت أن تراجعت إلى 23.60-23.70 سنت للدولار يوم الجمعة وسط ترقب لمفاعيل المطالب الدولية.

وعلى صعيد سوق الأسهم، تراجع مؤشر الأسعار بنسبة 2.5% أسبوعياً، وبلغت أحجام التداول زهاء 2.6 مليون دولار (باستثناء عمليات خارج الردهة) هذا الأسبوع مقابل 3.0 مليون دولار (باستثناء عمليات خارج الردهة) في الأسبوع السابق.

الدولار (رويترز)

وفي ما يخص سوق تداول العملات، ظل سعر صرف الليرة مقابل الدولار يتحرك هامشياً في محيط 89600-89700 هذا الأسبوع، بينما بلغ إجمالي احتياطيات مصرف لبنان بالعملات ومن الذهب زهاء 48.8 مليار دولار في نهاية تشرين الأول 2025 مقابل 34.2 مليار دولار في نهاية العام 2024، بشكل رئيسي نتيجة ارتفاع أسعار الذهب عالمياً مع إقبال المستثمرين على التوظيفات الآمنة نتيجة المخاوف من تداعيات السياسة الأميركية الجمركية على نمو الاقتصاد العالمي، وجراء خفض معدل الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفدرالي الأميركي مرتين حتى الآن هذا العام ووسط توقعات بخفضه للمرة الثالثة في 10 كانون الأول المقبل.

الأسواق
في سوق النقد: تراوح معدل فائدة الانتربنك بين 10% و15% يوم الجمعة مقابل 10% في نهاية الأسبوع السابق، في إشارة إلى التراجع النسبي في السيولة بالليرة اللبنانية داخل سوق النقد. هذا وقد أظهرت آخر الإحصاءات النقدية الصادرة عن مصرف لبنان للأسبوع المنتهي في 30 تشرين الأول 2025 أن الودائع المصرفية المقيمة تقلصت بشكل طفيف بقيمة 811 مليار ليرة.

ويعزى هذا التقلص الأسبوعي بشكل رئيسي إلى انخفاض الودائع المصرفية المقيمة بالليرة بقيمة 1333 مليار ليرة وسط تقلص في الودائع الادخارية بالليرة بقيمة 1714 مليار ليرة ونمو في الودائع تحت الطلب بالليرة بقيمة 381 مليار ليرة، بينما زادت الودائع المصرفية المقيمة بالعملات الأجنبية بقيمة 522 مليار ليرة أسبوعياً (أي ما يعادل 5.8 مليون دولار وفق سعر الصرف الرسمي البالغ 89500 ل.ل.). في هذا السياق، تقلصت الكتلة النقدية بمفهومها الواسع (م4) بقيمة 1536 مليار ليرة أسبوعياً وسط انخفاض في حجم النقد المتداول بقيمة 679 مليار ليرة وتراجع خجول في محفظة سندات الخزينة المكتتبة من قبل القطاع غير المصرفي بمقدار 46 مليار ليرة. 

في سوق القطع: ظل سعر صرف الليرة مقابل الدولار يسجّل هذا الأسبوع تحركات هامشية في السوق الموازية في محيط 89600-89700، بينما بلغت احتياطيات مصرف لبنان من الذهب والعملات زهاء 48.8 مليار دولار في نهاية تشرين الأول 2025 مقابل 34.2 مليار دولار في نهاية كانون الأول من العام 2024، أي باتساع مقداره 14.6 مليار دولار.

ويعزى هذا الاتساع بشكل رئيسي إلى نمو احتياطيات مصرف لبنان من الذهب من 24.1 مليار دولار في نهاية العام 2024 إلى 36.9 مليار دولار في نهاية تشرين الأول 2025، أي بما مقداره 12.8 مليار دولار نتيجة ارتفاع أسعار الذهب عالمياً وسط إقبال واسع النطاق على التوظيفات الآمنة جراء المخاوف من تأثيرات السياسة الأميركية الجمركية على نمو الاقتصاد العالمي، وبعد خفض البنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي معدل الفائدة مرتين هذا العام، في 17 أيلول و29 تشرين الأول 2025، واحتمال بنسبة 65% خفضها للمرة الثالثة في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 10 كانون الأول المقبل.

في هذا السياق، يجدر الذكر أنّ نسبة احتياطيات المركزي من الذهب إلى الناتج المحلي الإجمالي هي الأعلى عالمياً حيث تفوق الـ85% مقابل متوسط عالمي أقل بكثير نسبته 4%.

في سوق الأسهم: سجّلت بورصة بيروت تراجعات في الأسعار هذا الأسبوع، كما يستدل من خلال تقلص مؤشر الأسعار بنسبة 2.5% بالمقارنة مع إقفال الأسبوع السابق. فمن أصل 6 أسهم تم تداولها، انخفضت أسعار 4 أسهم، بينما ارتفعت أسعار سهمين. في التفاصيل، انخفضت أسعار أسهم "سوليدير أ" بنسبة 4.1% إلى 76.70 دولار، وتراجعت أسعار أسهم "سوليدير ب" بنسبة 1.8% إلى 78.55 دولار. وعلى صعيد الأسهم المصرفية، انخفضت أسعار أسهم "بنك عوده العادية" بنسبة 7.4% إلى 2.50 دولار.

في المقابل، قفزت أسعار إيصالات إيداع "بنك لبنان والمهجر" بنسبة 3.3% إلى 7.75 دولار. وفي ما يخص الأسهم الصناعية، تراجعت أسعار "الإسمنت الأبيض اسمي" بنسبة 2.6% إلى 37.00 دولار. وأقفلت أسعار أسهم "هولسيم لبنان" على ارتفاع طفيف نسبته 0.4% إلى 72.95 دولار. أما أحجام التداول، فقد تراجعت من 3.0 مليون دولار (باستثناء عمليات خارج الردهة بقيمة 1.1 مليون دولار على أسهم سوليدير "أ") في الأسبوع السابق إلى 2.6 مليون دولار (باستثناء عمليات خارج الردهة بقيمة 257 ألف دولار على أسهم سوليدير "أ") هذا الأسبوع. هذا وقد استحوذت أسهم "سوليدير" على 91.8% من النشاط الإجمالي.

سوق سندات اليوروبوندز: بقيت سندات اليوروبوندز اللبنانية ضمن دائرة اهتمام المتعاملين المؤسساتيين بداية هذا الأسبوع، ما أدى إلى صعود أسعارها إلى نفس المستوى الذي كانت عليه منتصف أيلول 2025 والبالغ 24 سنت للدولار، لكنها ما لبث أن سجلت بعض التراجعات يوم الجمعة. ويأتي ذلك تلازماً مع مطالب أميركية بإغلاق قنوات التمويل غير الشرعي وفي ظل إعطاء لبنان مهلة 60 يوماً لاستكمال الإصلاحات المالية الملحة وحصر السلاح.

من هنا، أقفلت أسعار الأوراق التي تتراوح استحقاقاتها بين العام 2020 والعام 2025 عند 23.60-24.60 سنت للدولار الواحد يوم الجمعة مقابل 23.50-24.50 سنت للدولار الواحد في نهاية الأسبوع السابق. وبلغت أسعار سندات اليوروبوندز التي تستحق بين العام 2026 والعام 2029 زهاء 23.70-24.70 سنت للدولار الواحد يوم الجمعة مقابل 23.60-24.60 سنت للدولار الواحد في نهاية الأسبوع السابق. وظلت أسعار سندات اليوروبوندز التي تستحق بين العام 2030 والعام 2037 مستقرة عند 23.70-24.70 سنت للدولار الواحد.